碳中和加剧通胀,周期股逻辑生变

本周A股市场最为显著的波动来自于周期股的高位跳水,前期的强势板块如锂矿、磷化工,煤炭、钢铁等调整幅度超过20%。相关资金出于安全性考虑进入低位震荡的消费、养殖等板块。整体看,市场整体处于弱势震荡,多头结构变得紊乱无序,资金的博弈特征进一步放大,操作难度加大。 

 

事实上从基本面来看,上游原材料依旧保持强势,个别品种甚至继续创出新高。股价与基本面出现的这种背离体现了投资者对于未来宏观环境持续受到通胀与政策双重压力的担忧。一方面碳中和导致的“限电”快速传导到不同区域和工业领域,工业增长的动能受到限制。周期股价量齐升的逻辑转变为价涨量降的逻辑,持续增长将面临不确定性。另一方面,发改委频频针对煤炭、电力、新能源材料价格上涨的政策干预,使得市场感知到价格的“政策顶”的存在。从更大宏观面上看,疫情产生的供需错配遭遇碳中和的限电限产已经在全球范围内产生严重的通胀效应,包括天然气、石油、电力、粮食、化肥等在全球范围内出现明显的上涨。持续的通胀对债券市场也形成压力,全球定价之锚美国十年期国债重新进入上升通道,这对欧美长期的低利率政策构成冲击,相应的欧美股市也开始出现调整。目前看,通胀趋势短时间难以遏制,碳中和的硬性约束使得产能释放几乎没有空间,宏观的瓶颈期或将继续一段时间。从长远来看,国家只有坚定不移的大力发展包括风、光、核为主的绿电产业才能尽早的摆脱碳中和对于经济增长的碳约束,而绿电也正是未来A股重点且长期可以投资的方向。 

发布日期:2021年9月30日