疫情将持久，结构再平衡

在上周全市场出现快速宽度调整以后，本周随着上周末政治局会议的维稳基调以及官媒深夜发文解释政策趋严的范围，市场出现情绪回暖，指数出现止跌企稳。 表面看，政策引发的外资系机构的卖出是造成市场宽幅波动的外因，而内因则是科技、军工等行业整体交易拥挤，估值偏高，以及市场对于下半年经济回落速度较快的预期所致。 本周德尔塔变异病毒肆虐全球，无情的提示我们全球将在更长的时间范围内与这场疫情斗争。依靠疫苗普及尽快走出疫情的愿望不再现实。全球供应链体系将持续保持紧张，人与物的跨国交流将持续受阻。另一方面，疫情也将拖延各国宽松政策的退出，有利于股市估值的维系，也有益于线上消费，医药抗疫等细分领域。 本周另外一件重要事件是央媒点名生长激素的过度营销，造成长春高新等相关个股出现大跌。结合之前对课外培训禁止，对地产的高压调控，对互联网的反垄断，对医疗大型设备集采提案等，从各个侧面反映当下政策监管的触角已扩大到经济生活中众多不合理高利润率，贩卖社会焦虑，影响民生安定幸福的方方面面。 偏紧的政策环境加剧了资本市场的敏感程度。 从市场结构看， 科技三宝与消费金融进一步出现高度分化以后，或面临市场的再平衡。随着本周处于底部的机械，券商的反弹，以及半导体，光伏，新能车内部的涨落内部分化，市场的脉络显得有些模糊混沌，这样的市场状态料将随着市场的缩量保持一段时间，个股选择的重要性将显得比指数方向更为重要。