弱势震荡中崛起中小专精

本周市场整体上先跌后升，总体维持窄幅震荡格局。市场的结构演绎上呈现出宽幅快速轮动，略显杂乱无章的特点。前期强势板块如新能源产业链出现高位宽幅震荡和内部分化的格局。而消费和医药尽管有前期普遍提价以及医药政策回暖的利好消息，但并非需求持续景气下的增长推动回归弱势震荡态势。随着冬季采暖对煤炭电力等刚需带动，前期深幅调整的上游原材料周期股开始普遍反弹，但并不能改变周期股总体见顶的趋势。 

我们认为在宏观经济尚未企稳走强的大环境下，未来市场的风格节奏依然会出现低位徘徊无序轮动的状态，但有一个清晰而持续的重要方向便是专精特新的中小企业参与高成长产业协同的增量机遇。尤其需要关注核心赛道新能源汽车、绿电产业链、芯片国产化、VR元宇宙等重要产业领域的中小企业崛起的投资机遇。我们的判断基于以下几个观察。一、政策上国家大力扶持中小企业崛起。近期北交所的开张为中小特精企业的融资开辟高速通道。反垄断工作组的成立也很大程度上破除了强者恒强的宿命。二、产业上，中国引领全球的绿电与新能车产业，VR元宇宙时代到来，以及各地大项目不断推出与落地，央行绿色金融政策的倾斜都在给中小企业提供繁荣的土壤环境。三、PPI见顶并逐步下行，为大量制造业的中下游企业提供改善的成本环境，增厚盈利，中下游企业将持续活跃。四、外部的经贸环境进一步改善。随着中美关系开始出现缓和迹象，双边经贸和科技贸易将逐渐修复，这也将为中国优势产业的全球化提升提供的增量。