政策维稳，跨年行情可期

市场反映的是对未来的预期。在宏观数据连续多月震荡下行过程中，托底的宏观政策组合就成为引导市场预期的重大变化因素。尤为明显的是此次中央经济会议一改过往强调的“房住不炒”的基调而提出“维持房地产健康发展”，体现出维稳经济和防范因恒大事件而可能产生的系统风险的强烈信号。我们认为尽管宏观数据还有可能走弱一段时间，但宏观经济的压力因素正在逐渐解除，市场的预期将被更多的乐观因素修正。首先，房地产松绑下，经济硬着陆的风险有望进一步消除，这对于大类消费领域的持续回暖非常重要。其次，得益于发改委对能源以及原材料价格的约束，上游成本通胀风险逐步化解。再者，无论是真实的全球需求还是政策的推动，新能源汽车与绿电革命在未来一年中依然是驱动经济和能源结构升级的主导推力，产业的成长趋势并不会终结。从中期看， 随着低估值蓝筹板块的估值得到一定的修复， 市场风格有望重新回到价值蓝筹与新兴成长均衡并进的合理氛围中来。