你好, 2022 ！

2021年以沪指平静的小阳线收官。然而就在前天，奥密克戎毒株在全球范围内掀起一轮“感染海啸”，全球单日新增确诊病例已连续第三天突破100万，12月29日新增高达171.7万例。新冠病毒疫情已经第二年了，全人类依然受到这场百年疫情的严重影响。过去的一年A股是在全球疫情笼罩下走出了颇为波折但也不失精彩的行情。以沪指为例，指数结束了2020年中单边上行的趋势行情，呈现出宽幅的震荡行情，而中间的风格轮转复杂多变，无论是持股还是操作上都不容易。

从各大风格指数的结果看， 2021年是十足的小票飞舞的年份，中证1000回报高达20.5%，而代表核心资产的沪深300则黯淡无光，全年收在-5.2%。 记得年初某知名的卖方策略师高喊要“拥抱核心资产，强者恒强”，可谓世事难料。整体上，从近6个月（近120日）涨跌幅可以看出，下半年的挣钱效应远差于上半年，代表价值蓝筹的沪深300与代表成长的创业板指在下半年都是负收益。 简单的解释是经济在下半年因为内外部的宏观因素而快速降温，进入滞涨阶段。

再过几天，2022年的A股市场就要展开。未来依然扑朔迷离，但至少有几点是确定的。

一、 政策底已经出现。从年底的中央经济工作会议的“维稳”为核心的政策基调开始，房地产贷款市场开始放宽， 消费领域的促进政策展开，税收的减免，新基建的加速落地等一系列政策组合正在逐步释放。市场底通常落后于政策底一段时间，但不会太远，对明年的市场没有太悲观的理由。

二、 市场结构将高度分化。注册制的全面实施带来大量的新股上市， 今年是4600家开外，明年可能是5000家以上。庞大的企业群分化将是极致和夸张的。分化会增加投资和研究的难度，但从另外一个角度看未尝不是好事。A股大量的上市公司提供了全球范围内难得一见的市场多样性，产品多样性，和产业多样性。正所谓东边不亮西边亮，结构性行情的持续存在也让A股摆脱了过去绝对牛熊分明的二元市场，即没有了绝对的牛市也没有了绝对的熊市。

三、 几大新兴产业的发展进入下一个半场， 特别是元宇宙时代的开启或将颠覆许多的商业模式。经过两年的演变， 大家熟知的新兴产业已经变得更复杂， 赛道玩家数量倍增，上下游的合纵连横都在快速重塑产业链的生态格局，新产品的渗透率也进一步抬升，新技术的迭代快速的冲击着存量玩家。2021年上游为王，而2022年下游企业在上游产能扩建后或将重夺话语权。对未来经济的改变，元宇宙的力量的可能是被普遍低估的。看过“超级玩家”的朋友们就知道元宇宙的最终实现的是每个人的“虚拟人生“，而“虚拟人生”精彩程度可能是现实世界永远无法企及的。

四、 宏观挑战并不小。老龄化的加速有目共睹，买房的人少了， 买车的人少了， 结婚生子的人都在变少， 这对社会总需求的抑制会加速显现而且持续很久。老龄化对于医药产业需求的拉动，则因为集采政策的扩大让人看得不是很清晰。其次，在贫富差距扩大趋势的时候国家重提共同富裕，但如何让政策的施力方向和力度能兼顾和平衡社会公平和创造积极性，从而释放真正的消费内循环潜力的则是保持经济稳步增长结构顺利升级的关键所在。